En quoi Hypercall Earn est différent
Pas d'oracle
Le modèle de règlement ne demande pas à un oracle de déterminer si un call est dans la monnaie ou hors de la monnaie. À la place, le détenteur du reçu acheteur peut payer le strike fixe en échange du collatéral fixe pendant la fenêtre d'exercice finale.
Cette fenêtre s'ouvre à l'échéance et se ferme 15 minutes plus tard. Si l'acheteur n'exerce pas, le détenteur du reçu vendeur peut récupérer le collatéral à la date limite ou après celle-ci.
Ces 15 minutes constituent l'optionalité d'exercice de l'acheteur, et non un délai de grâce pour vérifier un prix.
Cette conception s'inspire de l'intuition de Vitalik selon laquelle les oracles en temps réel sont difficiles à sécuriser. Nous avons présenté le concept complet de Vitalik ici.
Options réglées sur un prix
Un modèle familier
- Une source de prix détermine le résultat
- La différence peut être réglée en espèces
- Les effets économiques des dividendes restent hors de la livraison
Modèle Earn
L'alternative
- Aucun oracle ne décide du résultat
- Un strike fixe s’échange contre un collatéral fixe
- La livraison physique peut transmettre une exposition aux dividendes
Fenêtre d'exercice, livraison fixe
Earn est proche d'un call européen à règlement physique. Il ne peut pas être exercé avant l'échéance. Au lieu d'un instant d'exercice unique, une fenêtre de 15 minutes après l'échéance laisse au détenteur du reçu acheteur le temps de décider s'il exerce. La livraison elle-même est fixe : un strike fixe contre un collatéral fixe.
Rien n'est moyenné. Contrairement à une option asiatique, aucune série de prix n'entre dans le payoff ; l'acheteur décide simplement si l'échange fixe vaut la peine d'être réalisé.
Livraison physique et exposition aux dividendes
Contrairement à une option européenne à règlement en espèces, Earn livre le collatéral xStock encapsulé. Le market maker peut ainsi recevoir, par la livraison physique, une exposition aux effets économiques des dividendes du collatéral.
Isolé par position
Chaque call couvert dispose de son propre collatéral et de sa propre paire de reçus. Il ne s'agit ni d'un vault mutualisé ni d'une stratégie de rendement partagée.
L'isolation rend explicites, pour chaque position, le strike, l'échéance, le collatéral, la prime, le droit d'exercice et la créance du vendeur. Elle ne garantit ni la liquidité, ni une possibilité d'annulation, ni un résultat sans risque.
Les récompenses sont distinctes de la prime
Les récompenses de campagne sont indépendantes de la prime versée par le market maker. La prime est la contrepartie d'une cotation ferme. Les récompenses sont une allocation de campagne variable, soumise à des règles d'éligibilité, de comptabilisation et de réclamation distinctes.
Lisez Récompenses et consultez Quotrons avant de considérer toute estimation de campagne comme un rendement.