Put Long
Vous pensez que BTC est sur le point de plonger. Peut-être que le graphique vient de casser un support clé, peut-être qu'une actualité réglementaire se prépare, peut-être que les taux de financement sont absurdement positifs et que le marché est sur-endetté. Vous voulez profiter de la baisse sans vendre du spot à découvert ni ouvrir un contrat perpétuel qui peut vous liquider sur une mèche de squeeze.
Vous achetez un put.
Votre perte maximale est la prime. C'est tout. Pas d'appels de marge à 4h du matin quand Binance cascade. Pas d'éjection d'une position courte avant que le vrai krach ne commence. Vous payez votre prime, vous avez votre position, et vous dormez.
Ce Que Vous Faites
Comment Fonctionne le P&L
À l'échéance, trois scénarios :
- BTC est au-dessus de votre strike. Le put expire sans valeur. Vous perdez la prime. Douloureux, mais contenu.
- BTC est entre le point mort et le strike. Le put a une certaine valeur, mais moins que ce que vous avez payé. Récupération partielle sur un trade perdant.
- BTC est en dessous du point mort. Profit. Chaque dollar de baisse de BTC en dessous du point mort est un dollar que vous gagnez.
Exemple Détaillé
BTC est à 84 500. Les données on-chain montrent une baleine qui déplace 12 000 BTC vers les exchanges. Le financement est à +0,08 %. Vous pensez qu'une purge vers 75k arrive cette semaine. Vous achetez le put 82 000 expirant dans 7 jours pour 1 800.
Votre point mort est à 80 200. En dessous, vous êtes dans la monnaie.
Cette dernière ligne, c'est le trade de krach. BTC chute de 23 % et le put rapporte 8,4x. C'est une assurance qui vous paie quand le monde est en feu.
Explorez le Payoff
Faites glisser les curseurs pour voir comment le prix de règlement et la prime affectent votre P&L :
Quand l'Utiliser
- Vous êtes baissier et voulez l'exprimer sans le risque de la vente à découvert
- Vous voulez un risque défini. Une position courte sur perpétuel dans un squeeze peut perdre plusieurs fois votre position. Un put ne peut perdre que la prime.
- Vous anticipez un mouvement de baisse brutal, pas une dérive lente. Les krachs sont rapides ; le thêta n'attend pas que vous ayez raison.
- Vous voulez couvrir une position spot ou perpétuelle longue existante, le classique put de protection
Les puts ont un avantage caché dans les krachs : l'IV explose quand BTC plonge, donc votre véga long s'ajoute à vos gains directionnels. Profits en delta + accélération gamma + vent porteur du véga. Trois forces qui tirent en votre faveur en même temps. C'est pourquoi les acheteurs de puts voient parfois du 10-20x sur les événements de type cygne noir.
L'asymétrie est réelle. En juin 2022, quand LUNA s'est effondré et a entraîné BTC de 30k à 17k, les puts ATM achetés une semaine avant le krach ont rapporté 15-25x. Le vent porteur du véga a à lui seul doublé la valeur de ces puts avant même que le P&L en delta n'entre en jeu. L'IV est passée de 70 % à 180 % en deux jours.
Cela dit, la plupart du temps, les puts saignent jusqu'à zéro. Sur des horizons longs, la crypto a tendance à monter. Acheter des puts comme pari purement directionnel a un faible taux de réussite. L'avantage réside dans l'ampleur des gains. Quand ils frappent, ils frappent assez fort pour couvrir une longue série de pertes.
Erreurs Courantes
Les Grecques en un Coup d'Œil
Le delta est négatif -- vous profitez quand BTC baisse. Le gamma rend votre delta plus négatif à mesure que BTC baisse, accélérant vos gains. Le thêta travaille contre vous chaque jour. Le véga est votre arme secrète -- quand BTC s'effondre, l'IV explose, et votre put reçoit un coup de pouce en véga en plus des gains directionnels.
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