Cette page a été traduite automatiquement. La version anglaise fait référence. Lire en anglais →
Aller au contenu principal

Bull Call Spread

Vous pensez que le BTC va monter au cours des deux prochaines semaines. Un call sec à 92k coûte 5 200 et perd 180/jour en thêta. Vous payez pour un potentiel de hausse illimité dont vous n'avez probablement pas besoin. Le bull call spread corrige cela : achetez le call que vous voulez, vendez un call moins cher au-dessus pour compenser le coût. Vous plafonnez votre potentiel de hausse, mais vous réduisez la facture de moitié, ainsi que l'érosion due au thêta.

Aussi appelé debit call spread parce que vous payez une prime nette à l'entrée.

Ce Que Vous Faites​

The SetupYou pay premium
Acheter1 call au strike inférieur (K1)
Vendre1 call au strike supérieur (K2), même échéance
Profit Max
Largeur - débit
Perte Max
Débit net
Point mort
K1 + débit net
Marge
Débit net payé ; la jambe courte est margée avant expiration

Comment Fonctionne le P&L​

Trois zones à l'échéance :

  1. En dessous de K1. Les deux calls expirent sans valeur. Vous perdez la totalité du débit net. C'est le scénario pour lequel vous avez dimensionné votre position.
  2. Entre K1 et K2. Votre call long gagne en valeur intrinsèque, le call court est encore OTM. Le profit augmente dollar pour dollar avec le spot.
  3. Au-dessus de K2. Les deux calls sont ITM. Chaque dollar gagné sur le call long est compensé par le call court. Le P&L est plafonné au profit max.

Exemple Détaillé : Bull Call Spread BTC 92k/98k​

BTC à 93 400. 14 DTE. IV à 62 %.

Achetez le call 92k à 4 850. Vendez le call 98k à 1 700. Débit net : 3 150. Largeur : 6 000.

BTC à l’Échéance
Call Long $92k
Call Court $98k
P&L
$88,000
$0
$0
-$3,150
$92,000
$0
$0
-$3,150
$95,150
+$3,150
$0
$0
$96,500
+$4,500
$0
+$1,350
$98,000+
+$6,000+
compense
+$2,850

Profit max : 2 850 (largeur de 6k moins 3 150 de débit). Perte max : 3 150. Risque/rendement : 0,9:1. Point mort : 95 150.

Vous avez besoin que le BTC soit au-dessus de 95 150 à l'échéance pour gagner de l'argent. C'est un mouvement de 1,9 % depuis l'entrée. On ne demande pas la lune, juste une progression modérée à la hausse.

Explorez le Payoff​

Spot à l'échéance$100k
$70k$130k
Débit Net$4k
$1k$9k
BE $99k$0+$6k-$4k$70kK1 $95kK2 $105k$130kPrix spot à l'échéanceP&L
Règlement
$100k
P&L
+1.0k
Perte max
-$4k
Gain max
+$6k

Quand l'Utiliser​

  • Modérément haussier. Vous pensez que le BTC monte, mais vous ne prévoyez pas un rallye fulgurant. Si vous pensez qu'il passe de 93k à 130k, achetez simplement le call.
  • Vous voulez réduire le coût. La jambe courte subventionne la jambe longue. Dans l'exemple ci-dessus, la vente du call 98k a réduit le coût de 4 850 à 3 150, soit une remise de 35 %.
  • L'IV est élevée et vous voulez compenser une partie de l'exposition véga. Vous êtes long véga sur une jambe et court véga sur l'autre. Elles s'annulent partiellement.
  • Vous voulez un risque défini des deux côtés. Pas d'appels de marge. Pas de surprise à 3 heures du matin quand le BTC chute de 12 %.
💡

Le bull call spread couvre partiellement le véga. Si l'IV baisse après l'entrée, le call court perd aussi de la valeur, et comme vous l'avez vendu, cela vous aide. Cela rend les spreads plus tolérants que les options longues sèches lorsque l'IV s'effondre après un catalyseur. Vous n'êtes pas immunisé contre l'écrasement de la vol, mais vous portez une ceinture de sécurité.

Les Grecs en un Coup d'Œil​

Grec
Signe
Ce Que Cela Signifie
Delta
+
Net positif mais inférieur à un call sec. Vous payez pour une exposition directionnelle moindre.
Gamma
+/-
Positif près de K1 (bien -- le delta accélère avec le mouvement), négatif près de K2 (les gains ralentissent).
Thêta
+/-
Négatif quand le spot est près de K1 (le temps joue contre vous), devient positif près de K2 (la jambe courte se déprécie plus vite).
Véga
Faible
Les jambes longue et courte s’annulent partiellement. Vous conservez un véga net légèrement long, mais bien moins qu’avec un call sec.
Erreurs courantes
L'erreurChoisir un spread trop étroit pour le mouvement attendu. « Il ne fait que $1,500 de large, donc il est bon marché ! » -- oui, et il nécessite un atterrissage de précision pour être rentable.
La réalitéLa largeur doit refléter votre objectif de prix réaliste. Si vous pensez que le BTC bouge de $5k, un spread de $2k de large signifie que vous avez besoin du mouvement ET d’un timing serré. Élargissez ou acceptez la nature de pari binaire.
L'erreurIgnorer l’écart entre l’exécution théorique et ce que vous obtenez réellement sur les deux jambes. Le modèle indique un débit net de $3,150 mais vous êtes exécuté à $3,400.
La réalitéLes ordres sur spread ont deux fourchettes bid/ask qui jouent contre vous. Utilisez toujours un ordre à cours limité sur le prix net du spread. Si vous entrez jambe par jambe, vous êtes exposé au mouvement du marché entre les exécutions.
L'erreurTenir jusqu’à l’expiration alors que vous avez capturé 80 % du profit max avec 5 jours restants. La cupidité pour les 20 % restants ne vaut pas le risque gamma.
La réalitéPrès de l’expiration, de petits mouvements du spot peuvent vous faire passer du quasi-profit-max au point mort. Prenez le gain. Fermez le spread et redéployez.

Voir aussi :

Dernière mise à jour le