Types de règlement : cash vs physique

Quand une option expire dans la monnaie, elle doit être réglée. Cela peut se produire de deux manières.

Comparaison rapide

	Règlement en cash	Règlement physique
Ce qui se passe	Vous payez/recevez la différence en cash	L'actif réel change de mains
Livraison	Aucune - uniquement de l'USDC	Vous recevez/livrez l'actif sous-jacent
Plus simple pour	Options sur indices, crypto	Options sur actions
Impact sur la marge	Prévisible	Nécessite de gérer la livraison

Règlement en cash

Avec le règlement en cash, vous recevez ou payez la différence entre le prix de règlement et le strike. Aucun actif réel ne change de mains.

Exemple - Call long :

• Strike : 100 000 $
• Prix de règlement : 105 000 $
• Vous recevez : 5 000 $ (en USDC)

Exemple - Put short :

• Strike : 95 000 $
• Prix de règlement : 90 000 $
• Vous payez : 5 000 $ (en USDC)

Hypercall utilise le règlement en cash

Toutes les options sont réglées en USDC. Vous n'avez jamais à vous soucier de prendre livraison de BTC ou d'ETH - tout est géré automatiquement.

Règlement physique

Avec le règlement physique, l'actif sous-jacent réel change de mains :

• Call exercé : vous achetez l'actif au prix d'exercice
• Put exercé : vous vendez l'actif au prix d'exercice

C'est courant pour les options sur actions où les traders veulent réellement les titres.

Pourquoi la crypto préfère le règlement en cash :

• Pas de logistique de livraison
• Fonctionne pour des actifs difficiles à détenir (comme les prix d'indices)
• Calculs de marge plus simples
• Aucun risque de "delivery squeeze"

Prix de règlement

Pour le règlement en cash, le prix de règlement détermine le payoff. Sur Hypercall :

• Utilise un TWAP de 30 minutes (prix moyen pondéré par le temps)
• Se termine à l'heure d'expiration du contrat. Sur le réseau principal, SPCX expire à 16h00 ET ; sur le testnet, l'expiration a lieu actuellement à 08h00 UTC.
• Résistant à la manipulation de dernière minute

Règlement automatique

Sur Hypercall, vous n'avez rien à faire à l'échéance :

1. Le trading s'arrête à l'heure d'expiration du contrat
2. Le prix de règlement est calculé (TWAP de 30 min)
3. Les positions ITM sont payées automatiquement
4. Les positions OTM expirent sans valeur
5. Votre solde est mis à jour

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Voir aussi :

• Styles d'exercice : américain vs européen
• Leçon 9 : Échéance et règlement - Analyse approfondie