Leçon 5 : Intuition de la volatilité implicite
Promesse : Savoir ce qu'est l'IV et pourquoi elle fait bouger les prix des options même lorsque le spot ne bouge pas.
Qu'est-ce que la volatilité implicite ?
La volatilité implicite (IV) est l'anticipation du marché concernant les mouvements de prix futurs, exprimée sous forme de pourcentage annualisé.
L'IV est la valeur de volatilité qui fait correspondre le prix du modèle au prix du marché.
Elle est dite « implicite » parce qu'on procède à rebours :
- On observe le prix de marché d'une option
- On injecte le spot, le prix d'exercice, le temps et les taux
- On résout pour la volatilité qui fait que Black-Scholes (ou un autre modèle) produit ce prix
L'IV n'est pas une direction
L'IV ne vous dit pas dans quel sens le prix va bouger, seulement l'ampleur du mouvement que le marché anticipe.
L'IV n'est pas une direction. C'est de l'incertitude intégrée dans le prix.
Comment l'IV affecte les prix des options
IV plus élevée → Prix des options plus élevés (toutes choses égales par ailleurs)
Pourquoi ? Les options ont des payoffs convexes. Plus d'incertitude signifie :
- Plus de masse de probabilité dans les queues de distribution
- Une espérance de valeur plus élevée pour l'acheteur de l'option
Faites glisser le curseur pour voir comment l'IV modifie la largeur de la distribution et la valeur de l'option :
La distribution large présente une plus grande probabilité de résultats extrêmes, ce qui augmente la valeur des options.
Implications pratiques
Vous pouvez avoir raison et quand même perdre
Si vous achetez un call en anticipant une hausse du BTC, vous pouvez quand même perdre de l'argent si :
- Le BTC monte, mais moins que prévu
- L'IV chute (« vol crush »)
Exemple :
- Achat d'un call quand l'IV = 80 %, prix = $2 000
- Le BTC monte de 3 %
- Mais l'IV chute à 50 %
- Le call vaut désormais $1 500 → Perte de $500
« Vous pouvez avoir raison sur la direction et quand même perdre si vous surpayez l'IV. »
Risque de véga
Les options sont sensibles aux variations de l'IV. Cette sensibilité s'appelle le véga (traité dans la Leçon 6).
IV vs volatilité historique
Elles diffèrent souvent :
- IV > HV : le marché anticipe plus de volatilité que celle observée récemment
- IV < HV : le marché anticipe des conditions plus calmes
Quand l'IV change-t-elle ?
L'IV a tendance à augmenter quand :
- Des événements majeurs approchent (résultats, FOMC, mises à niveau de protocole)
- L'incertitude du marché augmente
- De grands mouvements inattendus se produisent
L'IV a tendance à diminuer quand :
- Les événements passent (« vol crush » après les annonces)
- Les marchés évoluent en range
- L'incertitude se résout
Erreurs courantes
| Erreur | Correction |
|---|---|
| « IV élevée = haussier » ou « baissier » | L'IV concerne l'ampleur, pas la direction. Une IV élevée peut précéder des mouvements dans les deux sens. |
| Confondre l'IV avec la volatilité historique | L'IV est tournée vers le futur. La volatilité historique vous dit ce qui s'est passé, pas ce qui va se passer. |
| Ignorer l'IV lors de l'achat d'options | Vous pourriez acheter des options « chères » si l'IV est élevée. |
| S'attendre à ce que l'IV reste constante | L'IV change constamment en fonction des conditions de marché et des événements. |
Niveaux d'IV en crypto
Les options crypto ont généralement une IV plus élevée que les marchés traditionnels :
Une IV élevée signifie que les options crypto sont chères en termes absolus, mais cela reflète la volatilité réelle du sous-jacent.
💡 Conseil : Essayez de répondre à chaque question vous-même avant de révéler la réponse.
Voir aussi
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