Leçon 9 : Échéance et règlement sur Hypercall (réalité de la plateforme)

Promesse : Savoir exactement ce qui se passe à l'échéance pour ne pas être pris au dépourvu.

Règles de règlement sur Hypercall

Sur Hypercall, les options sont de style européen et à règlement en espèces :

Caractéristique

Ce que cela signifie

Style européen

Exercice uniquement à l’échéance (pas avant)

Règlement en espèces

Pas de livraison d’actif, la différence est payée en espèces

Automatique

Aucun exercice manuel requis

Heure d'expiration

Règle critique

Les options SpaceX (SPCX) sur le réseau principal expirent à 16h00 ET à leur date d'échéance. Les options sur testnet expirent actuellement à 08:00 UTC.

À l'échéance :

1. Les nouveaux ordres sont rejetés
2. Les ordres ouverts sont annulés
3. Les positions entrent dans le processus de règlement

Vous ne pouvez pas trader « juste à l'échéance ». Dès que l'heure d'expiration du contrat est atteinte, le trading s'arrête immédiatement.

💡

Prévoyez de clôturer vos positions avant l'échéance si vous ne souhaitez pas passer par le règlement.

Cycle de vie de l'instrument

Chaque instrument passe par les états suivants :

État

Description

Trading

Actif

Fonctionnement normal

Activé

Expiré en attente de prix

En attente du prix de règlement

Désactivé

Réglé

Règlement terminé, positions supprimées

N/A

Prix de règlement : TWAP sur 30 minutes

Le prix de règlement n'est PAS le prix spot au moment de l'expiration. C'est un TWAP sur 30 minutes.

Paramètre

Valeur

Source du prix

Oracle Hyperliquid (prix d’indice)

Fenêtre TWAP

30 minutes

Fenêtre

30 minutes se terminant à l’échéance

L'oracle échantillonne le prix pendant les 30 minutes se terminant à l'échéance et calcule la moyenne. Cela empêche toute manipulation de dernière minute.

Le règlement attend le TWAP finalisé. Si le prix de règlement finalisé de l'oracle n'est pas disponible au tick exact de l'expiration, l'instrument reste dans l'état Expiré en attente de prix. Le trading est déjà désactivé et les ordres ouverts sont annulés, mais le crédit ou débit en espèces n'apparaît qu'après que le mécanisme de nouvelle tentative a reçu le prix finalisé.

Phrase clé

« À l'échéance, la seule chose qui compte est la valeur intrinsèque. »

Calcul de la valeur de règlement

Le règlement est égal à la valeur intrinsèque au prix TWAP :

Options d'achat (calls) :

$$\text{Valeur de règlement} = \max(0, S - K) \times Q$$

Options de vente (puts) :

$$\text{Valeur de règlement} = \max(0, K - S) \times Q$$

Où :

• $S$ = Prix de règlement (TWAP 30 min)
• $K$ = Prix d'exercice
• $Q$ = Taille de la position (positive pour une position longue, négative pour une position courte)

Exemples de règlement

Position

Prix de règlement

Valeur intrinsèque

Résultat

Long 2 BTC-100000-C

105 000 $

5 000 $/contrat

+10 000 $ crédités

Short 2 BTC-100000-C

105 000 $

5 000 $/contrat

-10 000 $ débités

Long 1 BTC-100000-P

105 000 $

0 $ (OTM)

Expire sans valeur

Long 1 BTC-110000-P

105 000 $

5 000 $

+5 000 $ crédités

Chronologie du règlement

Ce qui arrive à votre position

Étape

Ce qui se passe

1. L’échéance est atteinte

Tous les ordres ouverts sont annulés, aucun nouvel ordre accepté

2. L’oracle finalise le TWAP

Moyenne sur 30 minutes calculée, prix de règlement établi. Cela peut se terminer après le tick exact de l’expiration.

3. Règlement traité

Valeur intrinsèque calculée, espèces créditées/débitées

4. Position supprimée

La position disparaît du portefeuille, confirmation via WebSocket

Erreurs courantes

Erreur

Correction

Penser pouvoir trader à l’échéance

Le trading s’arrête exactement à l’expiration du contrat. Prévoyez de clôturer avant si nécessaire.

Utiliser le prix spot comme prix de règlement

Le règlement utilise un TWAP sur 30 min, pas le prix spot à l’échéance.

Conserver une position courte ITM sans marge de sécurité

Les positions courtes ITM vous coûtent de l’argent au règlement. Assurez-vous d’avoir une marge suffisante.

Oublier la conversion de fuseau horaire

SPCX sur le réseau principal expire à 16h00 ET ; le testnet diffère actuellement. Vérifiez bien.

Testez votre compréhension avant de continuer.

Q: À quelle heure exacte les options Hypercall expirent-elles ?

Q: Quel prix est utilisé pour le règlement ?

Q: Qu'arrive-t-il aux ordres ouverts à l'échéance ?

💡 Conseil : Essayez de répondre à chaque question vous-même avant de révéler la réponse.

Voir aussi

• Types de règlement
• Styles d'exercice
• Leçon 10 : Bases de la marge

Navigation : ← Leçon 8 : Exécution sur le carnet d'ordres | Leçon 10 : Bases de la marge →