Leçon 8 : Exécution sur un carnet d'ordres (comment vous perdez de l'argent en silence)

Promesse : Comprendre le bid/ask, les spreads, et pourquoi la qualité d'exécution est importante.

Les bases du carnet d'ordres

Les options se négocient sur un carnet d'ordres, tout comme les marchés au comptant. Le comprendre est essentiel si vous voulez arrêter de perdre de l'argent en coûts d'exécution.

Terme

Définition

Quand utilisé

Bid

Prix le plus élevé que quelqu’un est prêt à payer pour acheter

Vous vendez au bid

Ask

Prix le plus bas que quelqu’un est prêt à accepter pour vendre

Vous achetez à l’ask

Spread

Ask - Bid

Votre coût immédiat

Mid

(Bid + Ask) / 2

Prix « juste » théorique

💡

Votre première perte est généralement le spread.

Le spread est votre coût

Quand vous tradez, vous traversez le spread :

• Pour acheter : vous payez l'ask (supérieur au mid)
• Pour vendre : vous recevez le bid (inférieur au mid)

Action

Prix obtenu

vs Mid

Achat au marché

Ask (1 050 $)

-50 $

Vente au marché

Bid (950 $)

-50 $

Aller-retour

Les deux

-100 $ (spread complet)

Si vous achetez au marché puis vendez immédiatement au marché, vous perdez l'intégralité du spread. C'est pourquoi l'exécution est importante.

Le slippage : traverser le carnet

Quand votre ordre est plus gros que la quantité disponible au meilleur prix, vous glissez vers de moins bons niveaux de prix. C'est ce qu'on appelle « traverser le carnet ».

Le meilleur ask peut être à 101 $, mais s'il n'y a que 3 contrats à ce niveau et que vous en voulez 15, vous serez exécuté :

• 3 à 101 $ (meilleur prix)
• Puis 5 à 102 $ (moins bien)
• Puis 7 à 103,50 $ (encore moins bien)

Votre prix moyen finit par être plus élevé que prévu. La différence est votre coût de slippage.

Ordre d'achat au marché15 contrats

15

135

Bids

5$100.00

8$99.50

12$99.00

20$98.50

25$98.00

Spread

$1.00

Asks

$101.003/3

Fill

$102.005/5

Fill

$103.507/8

Fill

$105.0015

$107.5030

Répartition exécution

1

3 × $101.00

$303

2

5 × $102.00

$510

+$1.00/ea

3

7 × $103.50

$725

+$2.50/ea

Attendu

15 × $101.00

$1515

Réel

15 × $102.50 moy

$1538

−$23

$1.50 slippage par contrat
Votre ordre a dépassé le volume disponible au meilleur ask

💡

Le slippage est invisible tant que vous ne le mesurez pas. Vérifiez toujours la profondeur avant d'augmenter votre taille.

Ordres au marché vs ordres à cours limité

Type d’ordre

Exécution

Idéal pour

Ordre au marché

Immédiate au meilleur prix disponible

Rapidité critique, spread serré

Ordre à cours limité

Uniquement à votre prix ou mieux

Spread large, vous pouvez attendre

Ordre au marché

• S'exécute immédiatement au meilleur prix disponible
• Traverse le spread (vous payez pour la rapidité)
• À utiliser quand : la rapidité est critique, le spread est serré

Ordre à cours limité

• S'exécute uniquement à votre prix ou mieux
• Améliore le prix (vous fournissez de la liquidité)
• À utiliser quand : le spread est large, vous pouvez attendre

Type d’ordre

Avantages

Inconvénients

Au marché

Exécution garantie, instantanée

Paie le spread, risque de slippage

À cours limité

Meilleur prix possible

Peut ne pas être exécuté

La liquidité varie

Toutes les options ne sont pas également liquides :

Plus liquide

Moins liquide

Strikes ATM

Ailes profondément OTM/ITM

Échéances proches

Échéances lointaines

BTC/ETH

Sous-jacents plus petits

💡

L'illiquidité ressemble à de la « malchance » tant que vous ne la mesurez pas.

Avant de trader :

1. Vérifiez le spread
2. Vérifiez la profondeur au meilleur bid/ask
3. Demandez-vous si votre taille va faire bouger le marché

Pas de cotation (tick size)

Les ordres doivent être placés à des incréments de prix valides.

• Le pas de cotation est défini par instrument
• Les prix invalides sont rejetés
• Consultez GET /instruments pour connaître le pas de cotation

Exemple : Si le pas de cotation est de 5 $

• Prix valides : 1 000 $, 1 005$, 1 010 $
• Invalide : 1 003 $ (rejeté)

Conseils d'exécution

À faire

À éviter

✅ Vérifier le spread avant de trader

❌ Utiliser des ordres au marché sur des spreads larges

✅ Utiliser des ordres à cours limité sur des spreads larges

❌ Trader de grosses tailles sur des options illiquides

✅ Placer les ordres au niveau du spread ou légèrement à l’intérieur

❌ Ignorer les coûts d’exécution dans les calculs de P&L

✅ Être patient sur les options illiquides

❌ Courir après l’exécution en améliorant le prix à répétition

Erreurs courantes

Erreur

Correction

Utiliser des ordres au marché sur des spreads larges

Spread large = coûteux. Utilisez des ordres à cours limité ou acceptez le coût en connaissance de cause.

Ignorer le spread dans l’analyse de stratégie

Incluez le coût d’un spread par jambe lors de l’analyse de stratégies multi-jambes.

Trader des ailes illiquides

L’option profondément OTM « bon marché » peut vous coûter 20 % rien que sur le spread.

Ne pas connaître le pas de cotation

Vérifiez les spécifications de l’instrument avant de placer des ordres pour éviter les rejets.

Testez votre compréhension avant de continuer.

Q: Si le bid est à 95 $ et l'ask à 105 $, quel est le spread ?

Q: Si vous achetez au marché puis vendez immédiatement au marché, que se passe-t-il ?

Q: Quand un ordre à cours limité peut-il ne pas être exécuté ?

💡 Conseil : Essayez de répondre à chaque question vous-même avant de révéler la réponse.

Voir aussi

• Leçon 7 : Stratégies de base
• API REST

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