FAQ PM

Pour la méthode complète, consultez Marge de portefeuille. Pour les chiffres en vigueur, consultez Paramètres de risque PM.

L'exigence

Pourquoi mon spread vendeur proche de l'échéance exige-t-il plus que ce qu'il peut perdre ? À moins de 48 heures de l'échéance, la surcouche gamma s'ajoute au risque de scan. Avec le crédit de spread, chaque position courte appariée est facturée au plus la perte maximale du groupe, mais ce montant s'ajoute tout de même au scan. Un iron condor de $1,000 de largeur à 24 heures exige $2,657.74 (exemple 4). Un plafond pour les positions à risque défini, qui facturera à ces portefeuilles leur perte maximale, est prévu ; voir Changements à venir.

Pourquoi une option longue exige-t-elle une marge ? Je l'ai déjà payée. La prime est payée en cash. La marge couvre ce que la position peut encore perdre à partir de maintenant, et une option longue perd de la valeur lorsque la volatilité baisse ou que le spot s'éloigne. Un straddle long BTC à 30 jours perd $1,707 si la volatilité baisse de 15 % à spot inchangé : c'est donc sa marge initiale (exemple 3b).

Pourquoi ma couverture en ETH ne réduit-elle pas ma marge BTC ? Il n'y a pas de crédit entre sous-jacents. Chaque sous-jacent est facturé selon son propre pire scénario, et les montants s'additionnent. Votre collatéral est mutualisé ; vos compensations de risque ne le sont pas.

Pourquoi mon covered call exige-t-il plus de marge qu'un call vendu à découvert ? Parce que le risque d'un covered call est la baisse, et que le call vendu ne restitue que sa propre valeur pendant la chute. C'est la perte potentielle du perpétuel long qui fixe la marge (exemple 5). L'achat d'un put la plafonne.

Existe-t-il une marge minimale par option vendue ? Oui : le plancher option, soit 1,5 % de la base de payoff à l'échéance par sous-jacent et par échéance. Il s'applique lorsque le scan est faible, généralement sur des positions courtes très hors de la monnaie (OTM). Voir Plancher de marge.

Pourquoi ma marge sur perpétuel est-elle plus élevée que celle affichée par Hyperliquid ? Hypercall retient le plus défavorable des deux calculs, PM ou Hyperliquid. Si un mouvement de la grille entraînait la liquidation de votre perpétuel sur Hyperliquid, PM considère que le collatéral de ce compartiment est perdu et que la couverture a disparu. Voir l'exemple 8.

À quoi sert l'écart entre IM et MM ? La MM représente 85 % de l'IM des positions. L'IM conditionne la prise de nouveau risque ; la MM déclenche la liquidation. Un compte qui satisfait tout juste l'IM peut perdre 15 % de l'IM de ses positions avant d'être liquidé.

Ce qui fait varier la marge

Ma marge a changé alors que je n'ai pas tradé. Pourquoi ? Pour l'une des raisons suivantes : le spot a bougé, la surface de volatilité a bougé, une option est entrée dans la fenêtre de 48 heures de la surcouche, une option est arrivée à échéance, votre solde ou vos positions Hyperliquid ont changé (ce qui modifie le contrôle Hyperliquid), vous avez contracté un prêt de prime ou de règlement, ou la politique a changé.

Les ordres en attente réduisent-ils ma marge s'ils serviraient de couverture ? Non. Un ordre non exécuté ne compense jamais une position ni un autre ordre, car il pourrait ne pas être exécuté. Les ordres en attente ne font qu'augmenter l'IM et ne modifient jamais la MM. Les jambes d'un ordre combiné sont évaluées ensemble.

Les changements de paramètres s'appliquent-ils aux positions que je détiens déjà ? Oui. Une nouvelle version de la politique s'applique à tous les comptes dès son acceptation, positions existantes comprises. Voir Comment les paramètres évoluent.

Les chocs de volatilité sont-ils plus importants pour les options à courte échéance ? Non. Le même multiplicateur s'applique à toutes les échéances. Le risque proche de l'échéance est facturé par la surcouche gamma.

Existe-t-il des majorations liées aux résultats ou à des événements sur les actions individuelles ? Pas aujourd'hui. Une majoration événementielle est prévue et dispose d'une colonne réservée dans le tableau des paramètres. AAPL, META et MSFT intègrent déjà quatre scénarios supplémentaires.

Collatéral et cash

Qu'est-ce qui compte comme collatéral ? L'USDC : la valeur HyperCore de votre Account (P&L des perpétuels compris) plus votre cash Hypercall, moins les éventuels prêts PM. Les autres actifs spot ne sont pas pris en compte.

Mon collatéral est sur Hyperliquid. Comment payer des options ? La prime est prélevée sur le cash Hypercall. Si le cash est insuffisant, le pool de prêt prête automatiquement la différence, et le prêt est déduit de vos fonds propres jusqu'à son remboursement. Voir Financement PM.

La vente d'options entraîne-t-elle un emprunt auprès du pool ? Non. La prime reçue est versée sur votre cash Hypercall.

Données d'entrée et défaillances

Que se passe-t-il si un mark ou l'instantané Hyperliquid est obsolète ? Hypercall ne substitue aucune valeur par défaut. L'exigence est déclarée indisponible (503 risk_inputs_unavailable) et les ordres qui en dépendent sont refusés jusqu'à ce que la donnée soit à jour.

Quelle IV PM utilise-t-il ? L'IV de mark propre à chaque option, issue de la surface de volatilité Hypercall, c'est-à-dire la même IV que celle qui sous-tend le mark de l'option. Voir Oracle de volatilité.

Liquidation

Que se passe-t-il si je passe sous la MM ? Liquidation partielle : Hypercall annule vos ordres qui augmentent le risque et rachète les options vendues avec un bonus qui passe de 0,5 % à 10 % en 5 minutes, jusqu'à ce que les fonds propres reviennent à MM × 1,05. Si cela n'aboutit pas en 20 minutes, s'il ne vous reste plus de positions courtes ou si les fonds propres sont négatifs, le compte passe en liquidation totale. Voir Liquidation.

Hypercall liquide-t-il mes perpétuels ? La liquidation partielle d'Hypercall clôture les options vendues. Hyperliquid peut liquider vos perpétuels selon ses propres règles à tout moment, indépendamment d'Hypercall.

Qui absorbe une perte au-delà de mes fonds propres ? D'abord votre propre collatéral sur HyperCore. Un prêt qui reste irrécouvrable est ensuite passé en perte sur la réserve de première perte du pool de prêt, puis sur les prêteurs. Aucune position d'un autre trader n'est clôturée pour la couvrir : il n'y a pas d'auto-deleveraging. Voir Liquidation et Pool de prêt PM.

Outils

Comment vérifier une transaction avant de l'envoyer ? Utilisez le panneau Simulate positions de la page Portfolio margin dans l'application, ou POST /risk/simulate/portfolio et POST /risk/simulate/orders. Les deux exécutent le moteur de marge de production sur votre compte réel sans rien modifier. Voir Simuler le risque PM.

Qui peut utiliser PM ? Tous les comptes. Vous partez d'un nouveau portefeuille gestionnaire ; voir Accéder à la marge de portefeuille.